PVC旺季需求再次启动

2019年5月PVC期货价格冲高至7160，随后出现调整，随着6月小淡季的过渡完毕，7月初需求端开始回升，库存降至中等水平，PVC价格再次面临支撑。

根据机构统计的数据，2019年1—5月，PVC产量同比降0.2%，这与2018年年末预计的2019年度产量累计同比增幅在7%存在偏差。从历史往期的水平看，2017年1—5月的产量同比增幅在12.4%，2018年1—5月的产量同比增幅为6.5%，2019年的产量同比增幅在逐步下降，供应端的弹性在持续减小。2019年PVC供应端的增幅远低于预期，主要有两个因素。第一个是，2018年11月和2019年4月因意外出现事故的两套装置尚未复产消息，供应端的减量大于部分装置的产能扩增量。第二个是受安全生产、环保检查以及企业安全意识提升的影响，2019年5月检修损失量超过去年同期水平。装置的产能利用率已经提升至80%以上，产量持续扩增的空间较小。整体看，供应端的量低于市场预期，对于价格存在正向的支撑作用。

图为中国PVC月度表观消费量

2019年1—5月，PVC表观消费量同比增加0.9%，主要是1—5月为净进口的格局，部分进口填补了需求的缺口。从供需两端的数据看，产量做减法，需求做加法。整体来看，供需偏紧的格局超出市场的预期。

从PVC库存数据来看，PVC库存从2019年3月22日开始下降，最新的数据相比去年同期高30%以上。从库存的详情看，库存的同比增幅主要集中在华东的几个重点仓库，部分货源暂时为不可流转库存，总库存除去这部分库存，相比去年同期的水平差别不大，库存降至2016年以来的中等水平。贸易商和终端的库存可用天数不高，对于价格的压制作用较为有限。

从季节性的规律看，6月终端开工率出现小幅下降，6月底7月初终端开工率开始缓慢回升，显示需求端开始为金九银十的旺季再次启动做准备。

整体看，PVC供需偏紧的格局没有改变，有利于社会库存的持续下降，对于价格的压制作用将进一步减弱。从季节性需求的情况看，需求端逐步回升，将对价格存在一定的支撑。