PTA 中长期上升趋势未变

背靠60日均线积攒多单

受中美经贸谈判和供应增加预期的影响，春节之后，PTA期价出现了一定幅度的下跌，但并没有有效跌破60日均线及前期6336元/吨的反弹高点，中长期的涨势尚未被破坏。

PTA装置陆续复产

春节前后，PTA装置大致运行正常，只有华彬石化产能140万吨/年的装置节前检修、浙江利万聚酯配套的PTA装置因故障停车。相对而言，聚酯装置的检修力度更大。1月，聚酯装置检修涉及的产能达到700多万吨/年。由于下游检修力度较大，PTA生产企业出现一定程度的累库现象。截至2月15日，国内PTA生产企业的库存达到5天，处于2015年以来的高点。

不仅如此，春节后，PTA供应将进一步增加。福海创的3套150万吨/年的装置已经提升了负荷;去年10月检修的扬子石化的装置预计本周复产;华彬石化的装置计划月底复产;浙江利万的装置也计划复产。由于前期PTA生产企业出现累库，近期又有装置陆续复产，短期内供应将成为主导PTA行情的关键因素，产出放量的情况下，PTA价格承压。

聚酯企业采购需求增强

通常情况下，正月十五之后，终端织造业就会恢复生产，下游聚酯也将进入消费旺季，PTA需求逐渐回暖。不同于往年，今年春节后，织造企业复工缓慢，目前的负荷仅为40%，而去年春节后第一周的开工负荷就恢复到49%，这客观上对市场信心形成打击。

不过，目前，聚酯企业的库存处于极低水平，长丝FDY、DTY和POY的库存分别为11天、9天和6天，较去年同期分别下降4天、12天和9天。由于聚酯企业库存偏低，为了保证供应，聚酯企业的刚需采购增强，PTA生产企业的去库存和PTA供需的再平衡有望实现。

原油价格预计进一步攀升

今年以来，进口PX价格上涨16.47%，而PTA现货价格只上涨7.5%，PTA加工费用被压缩，目前已经减少到800元/吨。从成本端来看，OPEC减产力度超出预期，全球原油供需正在向平衡的状态运行，而委内瑞拉近期发生了动乱，市场对该国供应的担忧情绪加深，原油价格呈现进一步上升的态势。加工费偏低，而成本上移，成本端对PTA将起到支撑作用。

基于上述分析，PTA价格将呈现先抑后扬走势。操作上，建议背靠60日均线积攒多单。